近日，港股公司新高教集团发布公告，宣布收购洛阳科技职业学院举办者河南荣豫的全部股权。这也是继2018年10月8日新高教集团完成收购河南荣豫55%的股权后，对其剩余股权发起的收购交易。
那么，这所学院有何特殊之处，能够吸引港股公司再次追加投资，把其全部纳入囊中？新高教集团又出于何种目的？
4.85亿元收购河南南荣豫全部股权
基于这三点考虑
5月8日，新高教集团(2001.HK)发布公告称，继2018年10月8日完成河南荣豫55%股权的收购后，现阶段进一步收购剩余45%的股权，收购代价3.85亿元。至此，新高教集团成功收购了河南荣豫全部股权。
据了解，早在2018年1月，新高教集团就宣布计划1.015亿元取得河南荣豫55%股权。而在收购事宜完成后，并通过附属公司将就洛阳科技职业学院二期建设前期建设费用向河南荣豫注资2.23亿元。在开始洛阳科技职业学院二期建设后，再将进一步向洛阳科技职业学院注资7100万元，以供其进一步建设和发展。
经计算，新高教集团收购河南荣豫全部股权，两次合计耗资4.855亿元。而对于此次收购事项，公告提到公司主要基于以下几点考虑：
1.体现了本公司提升高增长区域市场渗透率的策略：河南省是全国人口大省，也是生源最大省份，毛入学率略低于全国平均水平，有较好上升空间，同时河南省近几年GDP增速均高于全国平均水平，未来学费增长空间较大。
2.有助于更好的发挥集团化办学优势，实现集团高质量发展的目标。首次收购后，洛阳科技职业学院的经营管理能力和盈利能力均大幅提升：a)洛阳科技职业学院2019/2020学年在校生人数逾27000人，比首次收购前的2017/2018学年大幅增加近9000人；b)2019年净利与2017年净利相比大幅增长361%。完成收购事项之后，可以充分发挥集团化办学优势，经营和盈利能力会进一步提升。
3.收购事项估值合理，此次收购生均成本亦低于首次收购生均成本。
实际上，新高教集团董事会主席李孝轩亦表达了类似的看法。其认为，此次收购，体现了公司持续提升高教增长潜力巨大的重点区域市场渗透率的决心。公司看好洛阳科技职业学院未来发展，全资持有学校后，将更加充分彻底地导入集团化管理，提升业务经营能力；对其未来有更好的业绩表现有信心。
学生人数、学费大幅增长
2019年纯利超5540万元
资料显示，洛阳科技职业学院成立于2013年，位于河南省洛阳市谷水西洛新产业聚集区。目前，该校设有10个二级学院，高等职业专业有36个，专注于电子商务、软件技术、物联网应用技术等。其中，学校的电子商务专业曾被中电协电子商务研究院授予全国电商十佳教育机构称号，也是全国高职电子专业技能联考首批试点单位。
而新高教集团，则是一家成立于1999年、主要从事应用型大学投资与管理的教育机构。股东包括中国平安、建设银行、汇丰银行等。截至目前，该集团旗下以拥有云南工商学院、贵州工商职业学院、湖北民族学院科技学院、哈尔滨华德学院、新疆财经大学商务学院、西北工商职业学院等6家高校，在校学生总数超过6万人。2017年4月，该集团在香港上市。
据了解，洛阳科技职业学院的学生人数一直保持着高速扩张的态势，尤其是在新高教集团首次收购学校股权并着手接管后，2019/2020学年的办学规模较2017/2018学年大幅增长48%。
除了学生人数的高速增长外，该校的学费水平也在稳步提升，2017年到2019年，洛阳科技职业学院主营收入增长约104%。在学生人数以及学费水平的强劲驱动下，2017年到2019年净利润则大幅增长361%。
数据方面，2019年度洛阳科技职业学院未经审核纯利（税前）人民币5540.5万元；未经审核纯利（税后）人民币4564.4万元。截至2019年末，河南荣豫及洛阳科技职业学院的未经审核资产总值及未经审核资产净值分别约为人民币6.54亿元及人民币3.44亿元。
估值偏低
新高教集团股价累计上涨116%
近日，花旗发布研报指出，对新高教集团以3.85亿元收购河南荣豫剩余45%股权一事，认为其对应的2019年市盈率为14倍、或2020年市盈率为10倍。
据了解，2019年底，港股高教板块的PE估值平均为21左右，本身就处于该板块的估值低谷。
花旗方面表示，与行业平均收购估值对比，新高教本次对洛阳科技职业学院的进一步收购明显低于行业平均。在估值端的吸引以及洛阳科技职业学院利润的快速增长，使得花旗认为此次收购质量较高。因而花旗也调升新高教集团2020-2022年盈利总额3%~5%。
同时，花旗也指出，“随着新高教集团的基本面改善，加上可观的利润增长，集团与同业的估值差距将会收窄”。故花旗将新高教的目标价自原来的3.5港元调升至5.1港元，维持 “买入”评级。
截至5月13日午盘，新高教集团股价为4.33港元，自3月底以来，股价持续上涨，累计涨幅超116%，创13个月新高，总市值为66.27亿港元。
据了解，新高教集团2019年总收入12.52亿元，同比增72.2%；净利润4.30亿元，同比增69.3%；归母净利润3.86亿元，同比增58.8%，均大大超过预期。
对于收入增长原因，新高教集团称，新完成收购湖北民族大学科技学院、广西英华国际职业学院、广西钦州英华国际职业技术学校及广西英华国际职业学院附属中学；洛阳科技职业学院及东北学校计入2018年年底的业绩涵盖2019年整年。学生人数增加，学费及住宿费标准提高。
